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——从金融周期看历次危机（海通宏观姜超、李金柳、宋潇）摘 要加息周期，担忧重来？今年美联储加息节奏加快，美元回升，美债收益率走高，美股接连调整。同时一些新兴经济体货币也出现大幅贬值。美元加息与金融危机密切相关的原因在于美元加息会冲击全球流动性，进而影响以信贷和资产价格波动为主要特征的金融周期。具体而言，当美联储降息，多余的资金会从美国流入新兴经济体等地区、造成当地信贷扩张、资产价格上涨，进入金融周期的上行阶段；反之当美联储加息，又会使这些地区面临金融周期的拐点，导致流动性萎缩、债务违约和资产价格下跌。对于债务问题比较突出的国家，流动性的逆转会将导致债务违约和资产价格下跌的恶性循环，甚至引发金融危机。美联储每次加息的中后期往往会出现金融危机。回顾这些危机的形成和演变，有助于分析本轮美国加息的影响。

这次降准也并不意味着全面宽松、大水漫灌，当前货币政策取向没有改变，央行仍坚持管住货币供给总闸门，保持稳健的货币政策总基调。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，预计接下来资金面将维持当前合理充裕的水平。“由于经济存在下行压力、低评级债券信用利差仍较高、表外融资风险得到一定的控制，流动性收紧的可能性不大。但为了防范宏观杠杆率再度抬升，流动性进一步放松的空间也有限。”他说。

责任编辑：赵子牛恒生指数收报27578点，升613点或2.27%，主板成交919亿元升37.03%．国企指数报10526点，升192点或1.86%。上证指数报收报2852点，升24点或0.86%．深证成指收报8711点，升126点或1.48%．两市成交2667.13亿元人币。

开封金控成立于2017年6月，注册资本17.8亿元，主要从事项目投资、债权投资、风险投资及股权投资活动等，投资范围涉及金融和产业两大板块。其中，金融板块包括资产管理、融资租赁、融资担保、供应链管理及其他金融服务等；产业板块主要为大数据及信息技术服务、农产品交易中心。

技术指标的话，S-400的91N6数据相比S-300的5N64/64N6直接翻倍，对空气动力和弹道导弹目标的最大探测距离分别可以达到600和300千米左右。△俄军在叙利亚没有反导需求，但还是派出探测能力强悍的91N6雷达进驻赫梅米姆空军基地。

博尔特告别：“闪电”从此绝迹江湖这是博尔特生涯最后一次出现在赛道上，当人们都期待这个“神一样的男人”会再次一骑绝尘完美收官时，他却最终仅以9秒95获得季军。也许这注定不是属于博尔特的大赛，随后的4*100米决赛，他又意外拉伤，遗憾谢幕。国际田联的官网上，对博尔特的谢幕战如此评价：“今夜的败将，永远的赢家。”或许在大多数人看来，大赛全胜战绩和胜利收官才是完美的代言。但是，即便胜利着离开是完美的剧本，但略带遗憾的结尾，也更符合一段传奇的人生。