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不过就算低估，港股的闪崩股、暴雷股也是屡屡在上半年显现，而业绩稳定增长的消费股看上去又一副高不可攀的样子（例如市盈率超过70倍的海底捞和颐海国际）。在风险和收益中达到平衡不是一件容易的事，投资者又该如何选择？下面就来介绍一种投资策略，那就是高股息策略。

市场结构已在微妙变化，中期科技和券商更优。回顾7月2日上证综指3048点以来的市场回撤的表现，上证50下跌-2.1%，创业板指微跌-0.4%，食品饮料下跌-5.8%，而电子元器件上涨0.4%，市场的风格已经在微妙变化。从最新基金披露的重仓股情况看，我们在《消费占比创历史新高——基金2019年二季报点评-20190719》中指出，剔除港股后19Q2消费股市值占比大幅上升4.8个百分点至50.1%，创历史新高，而TMT占比下降4个百分点至15.5%，回到13年初的水平。我们维持《谈风格：风起于青萍之末-20190710》中的观点：展望未来，风格正在孕育变化，价值龙头相比成长龙头已没估值优势，而成长盈利回升趋势将更陡峭。A股价值和成长风格2-3年一轮换，最近一轮风格周期中，2016年以来价值占优，影响风格的因素众多，而盈利相对趋势是决定风格的核心变量。展望未来，成长股盈利趋势更好且龙头股估值并不高。盈利角度，03年以来科技股已经历3次盈利周期，平均持续12个季度，最新一轮盈利回升期始于12Q4，高点在16Q1，此后开始回落，至19Q1已持续26个季度，科技股盈利回落时间已经很长，目前处在周期性底部。往后看，7月22日科创板已正式开始运作，科创板将是社会资源配置的指挥板，将引导着社会资源通过股权融资支持科技企业的发展，科技业发展的动力未来将更强。并且随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化。资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行通过同业拆借、repo等方式加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE。随着金融供给侧改革推进以及股权时代为科技行业发展服务，券商业务有望更多元化，盈利更有弹性。科技和券商有望成为牛市第二波上涨的领涨行业。消费白马、制造龙头代表的核心资产业绩保持稳定，可以作为基本配置。消费白马股盈利能力较强，典型代表是家电和白酒，19Q1ROE分别为18.3%、25.2%，均保持高位，源于行业进入寡头竞争时代，龙头受益于行业集中度提升和品牌优势。部分制造业如工程机械、水泥行业的龙头也是如此，19Q1工程机械ROE为10.2%、水泥为22.2%，而05年以来均值为12.3%、10.8%。

七人坐在酒店餐厅较隐蔽座位，两侧有屏风遮挡，讨论“香港发展”云云。刚从澳洲“告洋状”返港的李卓人提到要让泛暴派“继续走国际路线”。戴大为与李柱铭面对面而坐，发言时手舞足蹈、高谈阔论，声音大到几张餐桌外都听到，他甚至“支招”称，“和勇结合”是区选后的调整方向，言辞中大肆煽暴。

因为华林酸碱平公司曾经的火爆，在公司周边，形成了餐饮、住宿、停车一条街。华林公司周边分布着大小十几家宾馆，地图显示华林酸碱平公司内部还有一座华林宾馆。围绕华林酸碱平公司，华林被调查以后，这条街上门庭冷落，商户大多闭门歇业。“我们宾馆的客源全靠华林总部开大会，多的时候参会的有上万人，这些宾馆都住不下，出事以后几乎都歇业了。”华林酸碱平公司旁边一家宾馆工作人员说。

江苏国茂较行业计提折旧速度明显偏慢的做法，可能导致利润数据激进。考虑到2015年扣非净利润只有1331.01万元，如果按行业水平提升江苏国茂折旧速率，这一年扣非利润数据有可能录得负数。责任编辑：李锋华林经销商：花5万只是买个位置抽成1月16日，位于河北黄骅市的华林集团总部大门紧闭，当地联合调查组已经进驻。

港媒曾揭露，NDI总裁米德伟（Derek Mitchell）曾在11月25日，即香港区议会选举后的敏感时期突然窜港。公然表明支持暴徒，叫嚣要继续做“强大的后台”，“乱港四人帮”之一陈方安生当时急不可待与他们会面。而在12月10日晚，即泛暴派举行“世界人权日”游行后两天，《大公报》记者又发现，NDI亚洲区高级项目经理Adam Nelson现身香港，联同“国际特赦组织”成员DO Yun Kim，在中环文华东方酒店密会乱港分子李柱铭、李卓人及吴霭仪，同场的还有美国威尔逊中心研究员、曾任港大法律学院教授的戴大为（Michael C。 Davis），以及美国乔治城大学亚洲法研究中心主任及“开放社会基金”前东亚项目总监Tom Kellogg。