
应看到,市场利率持续大幅度低于政策利率并非正常现象,容易扰乱定价、造成扭曲。目前市场利率处于历史较低水平,尤其是短期利率几乎处在最低位置,继续下行空间应该不大。近几个月,央行虽持续释放流动性,但已明显减少短期流动性投放,也表明继续引导短期利率下行可能不再是重点。然而,在当前形势下,市场利率出现大幅反弹的可能性仍然很低,未来更可能维持低位运行。市场利率与政策利率之间过大的利差,可能主要通过政策利率逐步向市场利率靠拢进行修复。
近期政策加速释放积极信号。9月18日,发改委召开“加大基础设施领域补短板力度稳定有效投资”专题新闻发布会,确保把有限的资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域。之后将进一步加大项目储备力度,保障在建项目后续融资。同日发改委发布《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》,积极探索中央企业集团公司层面开展混合所有制改革的可行路径。9月20日,中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见》,实行鼓励和引导居民消费的政策,从供需两端发力,积极培育重点领域消费细分市场,全面营造良好消费环境,不断提升居民消费能力,引导形成合理消费预期,切实增强消费对经济发展的基础性作用,不断满足人民日益增长的美好生活需要。此外,据上证报记者获悉,目前有关部门正在研究制定扩大中等收入群体的相关文件。有关促进就业和创业的政策也有望纳入文件。
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但是,这些方案对于开发商来说,都是截流,要想活下去,开源才是关键。据《财经》记者调查,目前房企有60%的融资需求通过信托完成,融资利率区间跨度为4.5%-9%,有的中小房企超过10%。拿到低于6%的信托融资成本的企业很少。来自前海期货的统计数据显示,今年前三个季度,集合信托市场上房地产信托产品平均收益率分别为7.71%、7.88%和8.07%。进入四季度,截至11月15日,房地产信托产品的平均收益率已达到8.41%。地产信托融资成本稳步上升。
以销售1000欧元西装著称的意大利男装制造商杰尼亚集团在中国拥有50家店面。该公司称已注意到近几个月来中国的消费额出现下降,这将减缓其在大陆的扩张计划。该公司创始人的孙子、现任首席执行官埃尔梅尼吉尔多·杰尼亚说:“我比三个月前更谨慎了。我们明年将制定一份保守的预算,因为目前存在许多不确定性,你必须现实一些。”
事实上,恰好在1970年代早期衰退之后成人的一代也呈现出类似的规避股票的倾向。研究结论是,较之“从书籍和其他来源获得的历史概要记录”,亲身经历的重大经济事件对投资行为的影响要大得多。拳王泰森(Mike Tyson)有句话说得好:“每个人都有一个完美的计划,直到他们嘴上吃了一拳之前。”